ارائه روش ارزش گذاری پروژه های سرمایه گذاری با استفاده از تحلیل فازی اختیارات سرمایه گذاری (مطالعه موردی: ارزش گذاری پروژه سرمایه گذاری در شرکت فراگامان فناوری ایرانیان)

درهرپروژه ¬سرمایه¬گذاری، ارزش پروژه یا به عبارت دیگر ارزشی که پروژه برای سرمایه¬گذاران ایجاد می¬کند از اهمیت بالایی برخوردار است. هر چند به دلیل ناشناخته ماندن بخشی از عوامل اثرگذار بر ارزش پروژه در دنیای مملو از عدم اطمینان محاسبه مقدار واقعی آن تقریبا غیر ممکن است، با این وجود مسئله ای که اهمیت دارد این است که تا چه¬حد می¬توان عوامل مختلف اثرگذار بر ارزش پروژه را شناخت و مهم¬تر اینکه تا چه حد می¬توان اثر عوامل مذکور را به زبان اعداد و ارقام بیان نمود. نقایص عمده روش های سنتی ارزیابی و ارز¬ش¬گذاری پروژه¬های سرمایه¬گذاری، از سویی متکی بودن آن¬ها بر منطق کلاسیک است لذا هیچ¬کدام متناسب با ذهنیت تقریب¬گرای انسان نیست و از سوی¬دیگر عدم¬ توجه به انعطاف¬پذیری مدیریتی در ارزش¬گذاری پروژه¬های سرمایه¬گذاری است. پژوهش حاضر با هدف کاربرد روشی نوین جهت جبران نقایص روش¬های سنتی و همچنین افزایش دقت وکارایی تصمیمات بودجه¬بندی سرمایه¬ای در شرکت¬ها انجام شده است. به این منظور پروژه سرمایه¬گذاری بر ¬روی محصولی تحت نام تجاری ردیاب ماهواره¬ای که توسط شرکت فراگامان فناوری ایرانیان درحال ارزیابی است ارزش¬گذاری شده است. روش به¬ کار رفته درپژوهش حاضر بر اساس تحلیل اختیارات سرمایه¬گذاری و نیز استفاده از منطق فازی در بیان تخمین¬های جریانات نقدی استوار است. این روش تکامل یافته روش بلک و شولز است که در سال 2003 توسط کارلسون و فولر پیشنهاد شد. پژوهش حاضر بر اساس هدف از نوع کاربردی است و بر اساس روش از نوع پژوهش¬های تجربی-کمی برمبنای مدل¬سازی ریاضی است. داده¬های آن توسط کارشناسان شرکت و در فاصله زمانی ده¬ساله از ابتدای سال هزارو سیصدو نودو سه تا پایان سال هزارو چهارصدو دو ارائه شده است. سپس با استفاده از روش تحلیل فازی اختیارات سرمایه¬گذاری تجزیه و تحلیل انجام گرفته است. مزیت روش پژوهش حاضر در نظر گرفتن اختیارات مدیریتی نهفته در پروژه¬های سرمایه¬گذاری و استفاده از اعداد فازی است. در این پژوهش، مدل کارلسون¬وفولر و مدل بناروچ¬وکافمن به ترتیب جهت تعیین ارزش و زمان بهینه پروژه به کار رفته¬اند